大众消费仍将推动大众食品市场空间扩容

    上周食品饮料指数下跌3.5%，位列A股第4位，跑赢上证综指1.5pct。乳制品板块上涨2.6%，白酒、调味品、啤酒、肉制品板块分别下跌6.5%、5.7%、3.3%、2.5%，其中伊利股份、三全食品涨幅居前。

　　1）预计白酒基本面在2014年仍继续探底：贵州茅台在2014年继续放量的策略或对茅台一批价及行业整体价格形成持续压力，而高档白酒公司继续发力中低档酒，行业营业费用率将持续攀升，利润率下滑。但由于行业股价大幅调整后对悲观预期反应较充分，我们预计在2014年一季报前后或有反弹机会。

　　2）上海国企改革方案即将出炉，上海本地股将受益：上海市主要领导在近日的会议上表态将推进国企领导人任期制契约化管理，看好上海本地一些品牌快消品企业业绩的二次增长。随着国企改制的推进，部分国企酒类公司将融入股权激励，对完善公司治理，激励高管有着重要意义。

　　3）继续长期看好大众食品的发展空间：建议增持龙头公司，首推乳制品行业：大众消费持续升级仍将推动大众品市场空间扩容。

　　对于食品饮料行业各子行业的推荐顺序为：乳制品、啤酒、调味品、肉制品。